合并原有蹊跷，告吹更惊市场。——

据财新网报道：国联证券与国金证券官宣合并还不到一个月，两家券商又于10月12日晚6点发布公告称：由于交易相关方未能就本次转让及合并方案的部分核心条款达成一致意见，决定终止此次合并。一时间市场为此错愕，猜测纷纭。

国联与国金合并的消息是9月20日下午正式对外宣布的，9月25日，笔者根据相关报道发了一篇微博，对它俩的此次合并表示有“一点疑问”。微博中说：国联证券是一家地方国资系券商，而国金证券则是民营企业控股。虽然两家合并符合时下流行的“混改”潮流，但笔者感到有些蹊跷的是：据报道无论是营收规模还是利润额，国联都比不上国金且有不小差距，然而合并后前者却是第一大股东，后者是二股东。既然国金的资产规模更大、经营能力更强，在市场上更为“抢手”，为何在合并后却“甘居老二”呢？微博引几年前一位民营企业家之言：民企如参加“混改”就必须要控股，否则没有意义。认为此话虽然说得绝对了些，但“混改”的目的之一，不就是让民企这条“鲇鱼”带动和激活体制相对比较僵硬的国企吗？以此推测，国金之所以愿意当二股东，想来或另有所图。

笔者的这篇微博中还提到：据了解国金的民企大股东涌金集团，将所持有的7.82%的国金股份转让给了国联，才使得国联在合并后能成为第一大股东，涌金这样做是为了什么（注：现在据公告涌金已终止转让股份），“联手做大做强”当然是冠冕堂皇的理由（据悉两家合并后将跻身于国内十大券商之列），又或者国金私心里是想趁机“套现”？是不是还有看中了国联的国企招牌、有点“傍大腿”的意思呢？笔者由此猜测“非常之事，或有非常之因”。——尽管之前感到此事有些蹊跷，但现在听闻合并计划终止，不禁又一次大跌眼镜，仿佛自己成了“乌鸦嘴”。

该合并计划为何突然告吹？上引两家公司的官宣解释口径一致，但真正的内情恐怕只有他们自己知道。笔者之前虽有“疑问”，如今也不敢说是“不幸而言中”。唯一可以肯定的是：据报道当时两家上市券商宣布合并后即告停牌，而停牌前的最后一个交易日是9月18日，午盘后两家公司的股价均迅速拉升至涨停。可现在又说合并泡汤，这让当日那些因合并利好而“追涨”的股民情何以堪？

笔者觉得：说当时两家的合并官宣是故意“散布虚假消息”，谅他们不敢；但说他们处事很不严谨、很不负责任，简直是在拿市场和投资者“开涮”，应该不算过分。合并公告前两家券商股价涨停，显然是有人“走漏了消息”，证监会曾为此要求双方自查内幕交易，提交内幕知情人名单，并启动核查程序，表示如发现违法违规的行为，将依法严肃查处。现在合并终止，是不是因为查出了什么隐情？窃以为对两家券商的“出尔反尔”，也应加以严肃惩处，以儆效尤。（未名日记10月15日）