转发与按语：《AI泡沫破裂将会怎样》——

【未名记按：  本文作者巴里·艾肯格林，美国加州大学伯克利分校政治经济学教授。原载于 《财新周刊》2026年第38期。近两年来，AI产业一路狂奔，基建投资一浪高过一浪。许多人担心其中是否会有泡沫，有的话何时会破。笔者觉得，跟以往的新兴产业一样，兴起时难免会有泡沫，而凡泡沫迟早都会破裂，区别只在于程度的深浅。

前几日美股就发生了一场上规模的“演习”：美国中期选举结束，特朗普领先的共和党遭到惨败，初闻讯时美股还有所上涨，似乎为此松了口气，庆幸以后再也无需忍受那位大统领的“反复无常”；然而隔夜美股便“醒过腔来”，遭遇了史诗级的重挫。据财新报道，纳斯达克100指数下跌6.4%，单日有高达2.3万亿美元的市值蒸发，创下2020年3月疫情熔断以来的最大日内跌幅；标普500指数同步下跌4.4%。抛盘高度集中在前期涨幅最大、资金最拥挤的AI和科技板块，著名的“科技七巨头”一夜之间合计蒸发约1.04万亿美元，其中英伟达大跌9%，抹平了年内的涨幅，存储芯片巨头闪迪更是暴跌22%。分析其原因在于投资者转而担忧民主党控制国会后是否会加强对AI的监管，各州热火朝天的AI基建也可能受阻。于此可见市场的反应有时也不是那么“灵敏”而会出现时滞。

这是不是AI泡沫破灭的开始？笔者不知道。但说美股遭遇了一场临时性的“股灾”当不为过。窃以为AI的发展前景最终将取决于它能否为社会创造真正的财富价值。近日以来投资界有关警惕AI泡沫破灭的呼声不绝于耳，但泡沫究竟何时会破灭，谁也说不准。包括转发的这位洋学者的文章也只是给出一些“原则性”的说法。不过此文写于美国中选和美股发生“史诗性暴跌”的前夕，提醒得也算比较“及时”。值得注意的是，该文还提到2008年的次贷危机以示警告，作者的意思是：AI泡沫若破裂，将不是单纯的“技术危机”而同样是一场金融危机。

所以关于泡沫，笔者觉得还是美联储前主席格林斯潘有句话说得对，大意是有没有泡沫，人们只有在它破灭时才知道。此言看似“废话”，却是“大智若愚”之言。】

（未名日记11月7日转发。原文链接：https://weekly.caixin.com/2026-09-26/102488801.html）