“后基建时代”如何保增长（之四）——

如前所述，“后基建时代”难以沿袭过往“投资基建保增长”的老套路。根据滕泰先生在其文中提供的数据：投资对中国经济增长的贡献率在2018年是43.2%，2019年是28.9%，2020年是81.5%，2021年13.7%。其中2020年的数据看上去“异峰突起”，但这是由于当时新冠疫情暴发，为避免经济出现断崖式下跌，政府发行了2万多亿的债券来“托底”，其中大部分用于投资。使得当年的GDP增长率保有2.3%，即便如此，也已是世界主要经济体中唯一的正增长。但如滕泰先生所言，“总体来看，中国投资已经难以像过去十年、二十年那样再拉动GDP增长的50%以上”，他称“后基建时代的中国，如果再继续人为扩张投资，可能是违背经济发展规律——既不形成生产能力，也不形成真正的公共服务能力，且造成巨大的人力、物力、财力浪费。”

那么，老套路已不好使，又该实施怎样的新招数呢？依照一般的逻辑推导，似乎只能是在“扩大消费”上做文章了。滕泰先生也是这样认为的。他指出，“只有靠最终消费拉动的经济增长，才是真正可持续的增长。”为此他甚至在文中提出一个假设性的方案：发行6万亿的特别国债，给 6 亿月收入只有 1000 元的中低收入者发钱或发消费券，以刺激消费、稳增长。但他也承认，这样大规模地“发钱”不符合传统的决策观念，即便真的发6万亿人民币，也只相当于美国给本国居民发放补贴的1/3——新冠疫情期间，美国政府几轮财政刺激计划总额达 5万亿美元，其中直接发放进入消费者账户的金额就达2.93万亿美元，低收入者平均每人1万美元。可以说，主要是由此形成的消费支撑了疫情之下美国的经济增长。

事实上也是如此。笔者看到不久前美国商务部公布的数据，2021全年美国经通胀调整后的GDP实现5.7%的增长，为1984年以来最强劲增速；其中去年四季度年化环比增长率竟然高达6.9%，罕见地超过同期吾国近3个百分点！不得不承认，美国这种“发钱消费保增长”的策略，至少在短期看是有效的。而吾国前年增发的2万多亿新国债（含地方债务），大部分还是用于了投资，但自去年下半年以来，经济增速开始明显回落。

当然必须看到，美国的这种“发钱消费保增长”，不可避免地造成了其通货膨胀的上涨，至去年12月美国的CPI已升至7%，为数十年来之最高。此外，美国的政府负债也随之“水涨船高”，目前已突破30万亿美元的大关，折合人民币约200万亿元之巨！而去年吾国的GDP总量为114万亿人民币。

笔者赞成疫情（危机）期间政府适当发钱以刺激消费，特别是对那些中低收入家庭。但同时也认为吾国无法照搬美国的做法。一来如滕泰先生所说，这不符合我们“先生产，后生活”传统观念；二来也是更重要的是，美国依仗的是“美元霸权”，印出来的钱全世界的市场都认账；而吾国的人民币尚未实现国际化，印发的货币主要是在国内流通。

换句话说，美国这是在“吃（美元的）老本”，吾国虽然已发展成为世界第二大经济体，但人民币的“本”没有美元那么厚实，很难像美元这样肆无忌惮地开动印钞机。所以高层一再强调“不搞大水漫灌”。而美国这么肆无忌惮第印钞，迟早会失去美元的“霸主”地位。（未名日记2月7日）