新年又降准，“功夫在诗外”。——进入2020年的第一天，吾国央行宣布将于1月6日下调金融机构存款准备金率50个基点。本次降准之后，大型国有银行的存款准备金率为12.5%，中小银行存款准备金率分别为10.5%和7%，比起多年前存准率的最高水平，已近减半。笔者记不清这是去年以来央行的第几次降准，但肯定不会是最后一次。央行为何接连降准？当然是为了提振经济。估计本次全面降准向银行释放的长期资金约8000多亿元，其政策意图是以此促使银行多放贷，并通过银行传导降低社会融资的实际成本。当今全球经济不景气，各国央行争相放宽货币政策，吾国的做法不是降息而是降准，实际上也属于“松货币”。经济过热时收紧，经济趋冷时放松，这是货币政策的常规操作，此所谓“逆周期”，对经济自会有一定的刺激。但对其作用亦不可估计过高，盖因货币政策只是经济增长的一种辅助性工具，而并非经济荣衰的决定性因素。经济不景气，说到底是因为企业盈利减少，导致其投资减少、融资意愿下降。如何使企业恢复和增强盈利能力，这恐怕就不是单靠放松货币政策就能做到的。此所谓“功夫在诗外”也。（未名日记1月7日）