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美国股市为何“吃牢”通胀?——

继美国第三季度GDP增速高达4.9%(与吾国同期持平,这样的增速对吾国来说不算什么,但对美国来说实属多年罕见)之后,美国10月消费者价格指数(CPI)显示当月同比录得3.2%,明显低于上月的3.7%,这让拜登政府“喜出望外”。

美国经济为何没有如不少市场分析者此前预计的那样出现衰退,反而加快增长而通胀率不断下降,笔者没有能力给出解释,有待专家的分析。不过笔者注意到美国资本市场的情绪因此受到提振。据财新网报道,10月通胀数据公布当日,三大股指集体大幅高开涨幅均超1%,美股期指亦快速拉升走高,盖因市场几乎已完全押注美联储将不在12月议息会议上加息,维持5.25%—5.50%利率水平的概率竟高达99.7%,甚至有0.3%的概率认为美联储或会降息25个基点(这当然是几乎不可能的)。而在此前市场仍有14.5%的概率预期美联储会加息25个基点。

其实美国资本市场这样的反应已上演过多次:每当通胀上升,股市就会下跌,反之亦然。美股对通胀的升降如此敏感,直接的原因或还不在于通胀本身,而在于它关系到美联储货币政策的走向:通胀上升意味着联储必会加息来遏制,市场资金价格将会提高,意味着流动性会受到相应的阻滞;通胀下降则意味着联储会反其道而行之,可能停止加息乃至降息,如此会相应地增加市场的流动性。笔者曾戏言股市在某种程度上是“靠流动性吃饭的”,资金进入得越多、流动速度越快,股市整体价位就会“水涨船高”,所以股市投资者无不厌恶加息而欢迎降息。

当然这只是股市的一种“偏好”,对整个宏观经济而言,利率的升降是否构成利好或利空,还是要看它对当时经济总体的利弊影响,不然的话,岂不等于说只要央行不停地降息,经济形势就永远一片大好了?说到底,资本市场是实体经济的“晴雨表”,要想让股市长期走牛,归根结蒂还是要把实体经济搞上去,当然资本市场对实体经济发展的促进作用也是不言而喻的:不仅帮助和激励企业的融资和创新,其所创造的财富效应也有利于民众增加消费从而刺激经济增长。

相比于美股,一个时期以来吾国资本市场的发展不尽如人意,过去十几年一直在3千点上下徘徊,据统计十几年来共发生过五十次“3千点保卫战”,最近的一次“保卫战”目前仍前景不明。个中原因自然有很多,但市场流动性不足也是显而易见的。对此,我们要振兴A股,也许该从美股那里“取取经”,想办法如何将市场流动性搞上去。

说到这里,又见另一个大国也公布了最新的经济数据。据凤凰网财经报道,俄罗斯联邦统计局称,俄第三季度的GDP同比增速从上一季度的4.9%加速至5.5%,超出所有经济学家的预期,也是十多年来除疫情期间之外俄罗斯经济最快的增长速度。笔者闻之咋舌:好家伙,居然比吾国与美国同期的增速都高出一筹,似乎印证了坊间俄罗斯“越打(仗)越有钱”的说法。当然,对俄罗斯的这一经济数据信还是不信,那就只能由你了。(未名日记11月20日)

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蔡未名

蔡未名

1928篇文章 23小时前更新

未名者,江南布衣。生于20世纪50年代,下过乡,上过学,教过书,做过公务员,写过小说。中年后创办并主编某内部刊物凡二十多年,撰有经济政治社会法律等分析评论文字千万余言。现已退休,居于山间一寓,远离城市喧嚣。2017年开始撰写博客,每周一文,2018年7月开始每日兼发微博。发挥余热,防止痴呆,只事耕耘,不问收获。诗云:知我者谓我心忧,不知我者谓我何求也。 电子邮箱:wmc529@sina.com 欢迎关注我的微信公众号:未名周记(每周一发布)

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