逆周期因子“果然”重出江湖。——8月24日，央行辖下的中国外汇交易中心宣布，人民币对美元中间价报价行重启逆周期因子。在岸和离岸市场上人民币应声大涨。时隔七个月后再度重启该因子，官方的解释是适度对冲人民币贬值方向的顺周期情绪。为何笔者说是“果然”？皆因七个月前鉴于过去的一段时间里人民币汇率稳中有升，央行遂将逆周期因子撤出，笔者当时曾撰文指出：在人民币汇率没有市场化的情况下，假如此后市场又出现较大的波动，央行恐怕又会将逆周期因子重新“激活”。孰料笔者的猜测今日被证实。说白了，所谓加入逆周期因子，就是央行对人民币汇率的一种行政干预，这种干预对稳定汇率肯定是行之有效的，因此市场才应声而涨。但同样明白无误的是，只要这些干预手段还在不断地使用，人民币汇率就不可能走向真正的市场化，而汇率市场化只是人民币国际化的第一关。当然，时下中美贸易激战正酣，人民币面临较大的贬值压力，央行也只能是先顾眼前。逆周期因子重启或许说明，至少在今年11月美国中期选举结束之前，吾国管理层还不会容许人民币汇率“破7”。（未名周记之微博8月27日）