全球艰难时刻：疫情未消，通胀已至。——

闹腾了好久，美联储的一只“靴子”终于落地：北京时间11月4日凌晨2点，在结束为期两天的货币政策会议后，联邦公开市场委员会（FOMC）发布声明，决定自11月开始减少每月净资产购买规模，其中对美国国债每月减少100亿美元净购买量，按揭抵押债券（MBS）每月减少50亿美元净购买量。 这意味着，自新冠疫情暴发后美联储重启的“量化宽松”政策暂告中止，由“扩表”而转为“缩表”。原因当然是由于今年以来美国的通胀一直处于高位，物价纷涨，对经济和民生构成了威胁。如果联储继续实行宽松政策，未来美国的通胀肯定会进一步攀高，遂使联储不得不采取Taper措施。

但联储的另一只“靴子”——加息却仍未落地，FOMC的声明称，将继续把联邦基准利率维持在0%-0.25%。联储主席鲍威尔表示，开始Taper不意味着对利率政策发出任何直接信号。这又是为什么？想来是由于当前美国的经济形势不容乐观，三季度的GDP增长率只有2%，比二季度低了好几个百分点，加之近来美国的供应链又出现问题，所谓“投鼠忌器”，联储开出的“方子”不敢“用药过猛”。

一面要“保增长”，一面又要“防通胀”，这正是美联储当前所面临的两难。有分析指联储现在实际上将“保就业”置于其政策目标的首位。此番之所以能作出缩减购债规模的决定，盖因当前美国的就业情况还算不错。

接下来联储会怎么做？只能是走一步、看一步。FOMC在声明中表示，如果经济前景发生变化，将会调整缩减量化宽松的步伐。显然这句话也可以反过来理解。总之，调控之道，无非是“平衡”二字。

据报道，在美联储此番转向之前，为了应对当下的通胀压力，已有多国央行率先动作。如10月27日加拿大央行宣布结束量化宽松，并透露可能最早于2022年4月加息；随后澳大利亚央行也加入了收紧货币政策的行列。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃呼吁，每个经济体都应果断采取措施，货币政策应不囿于临时性的通胀上升，但同时也要做好准备，一旦通胀预期上升的风险迫近，则迅速加以应对。

笔者看到，新冠疫情暴发以来，为了抵御其对经济和民生的强力冲击，几乎所有国家都实施了货币政策和财政政策的“双扩张”，全球流动性规模空前。虽然这是迫不得已的应时之举，但也不可避免地会留下通胀走高的后遗症。在经济全球化时代，通胀也自然会呈现“全球化”；而肆虐已近两年之久的新冠疫情几经反复至今仍未出现实质性“拐点”。看来未来一段时期，人类社会将面临双重压力的艰难时刻。（未名日记11月7日）