货币皆有多余，流向为何不同。——在财新网上看到王啸先生的一篇博文说：多出来的货币去哪儿？他的意思是最好去向资本市场，如此投资者可获得资本增益，科技创新企业可获得资金支持，宏观经济可获得增长，岂不一举多得？但他指出，问题是过去吾国多余的货币通过资本市场流向实体经济的机制不畅，四年两度股灾。笔者对他提出的问题若有所思，由此想到了美国的股市。全球金融危机爆发之后，美联储带头实行量化宽松政策，再加上美元的霸主地位，这些年印造的美元肯定也是只多不少。但正如王先生所构想的，那些多出来的美元一大部分显然流向了美国的股市，所以才造成了美股长达八、九年的牛市，并使市场中的各方获得了王先生所列举的收益。相比之下，这十年来吾国的人民币也是超发的，但与美国不同的是，我们这些“多出来的货币”大部分不是流向股市而是流向了房市，故此股市“牛短熊长”而房价却节节攀高。当然也有相同之处，即我们的房市和他们的股市都存在较大的泡沫。中美皆有“多出来的货币”，为何流向却如此大不同？期盼有专家能解开此谜。（未名日记3月26日）