泡沫终会破裂，下一个轮到美股？——

据新浪财经报道，美国经济学家哈里·邓特日前表示，美国股市可能会出现大幅回调，或将导致比2008和2009年全球金融危机期间更严重的崩盘。

这位哈佛商学院出身的经济学家多年来一直预测股市将出现重大崩盘和随之而来的经济萧条，现在他发出了更加严厉的警告。他说，由于过去十年过度宽松的货币和财政政策推高了资产价格，股市看起来像是处于“泡沫中的泡沫”。邓特估计，当泡沫最终破裂时，标普500指数的跌幅可能高达86%，纳斯达克综合指数的跌幅可能高达92%；而像芯片制造商英伟达这样的“英雄股”下跌幅度可能高达98%。

邓特认为，美股泡沫已经形成了14年，比历史上大多数泡沫的形成时间要长得多，通常泡沫在破裂前会持续5到6年。他估计，由于美联储为控制通胀而迅速收紧货币政策，投资者可能会在明年年初至年中看到后果。“泡沫之后不是一般衰退，随之而来的将是萧条”，邓特说，“我可以告诉你，历史上没有一个泡沫——而且这个泡沫要大得多、持续时间长得多——不是以糟糕的结局收场的。”

预测泡沫破灭的时间表向来是一件“技术难度”极高的活儿，世界上没有几个专家能做到“料事如神”，邓特是否属于极少数“先知”，笔者不知道。但美股的泡沫是显而易见的——没道理这十几年来不断地迭创新高，把实体经济业绩远远地抛在身后。都说股市是经济的“晴雨表”，但在特定的历史条件下，笔者更愿意将它比作为一只“乘势而起，展翅高飞”的风筝，它与实体经济之间的距离越来越远，但这根线毕竟还在地面上，终究会受到地心吸力的召唤一头栽将下来。

自从市场经济诞生以来，泡沫可以说“如影随形”，无处不在，这是由市场的不确定性和人的逐利本性所决定的，尤其是在资本市场，没有泡沫是不可想象的。在某种意义上，泡沫的存在能助推经济增长；但是泡沫太大了终会破裂，这也是一个颠扑不破的真理。难就难在人们不知道这一天在什么时候会到来——它可能会延续很长时间甚至很多年，就像现在的美股。如果投资者过早退出，行话就叫“踏空”，失去了发财的机会；但如果你后知后觉，泡沫破裂之时你想逃也来不及了。

邓特指从全球金融危机起算，美股的泡沫迄今已膨胀了十几年。实际上有些泡沫的生命力比美股更长，譬如吾国的房地产。记得二十多年前笔者刚开始关注经济问题时，看到有一位姓谢的经济学家就指当时的房市已出现了泡沫，并预言其很快就将破裂。但他的预测被狠狠“打脸”：此后的二十年，吾国的房地产可谓“高歌猛进”，一路成长为吾国经济快速发展最粗壮的“支柱”。期间高楼大厦在吾国大地上有如雨后春笋般地涌现，家有几套房者比比皆是，很多人因为买卖房子而发了财。虽然有过几次调整，但每次都会从低谷中“奋然跃起，再创辉煌”，以至于另一位同样姓张但比前一位更著名的经济学家曾经叹曰：此乃“钢铁泡沫”也！……

毫无疑问，那段时间真乃吾国经济史上的“美好时光”。——需要指出的是，虽然那位姓谢的经济学家因为过早预言房市的泡沫破裂而沦为众人的笑柄，但此后不久，领导们也开始提高了对房市泡沫的警惕性，接连实施了限购、限贷乃至限价等等措施来加以遏制，近年来更是提出了“房住不炒”的方针并划出“三道红线”加以警戒。只是这泡沫竟如此“顽固”，几年下来仍然维持相当的“热度”。直到去年开始，房市泡沫终于出现了明显的裂缝。此后的事时下大家都正在亲身经历，无需赘述。

兴起时“花团锦簇”，破裂后“一地鸡毛”，这大概是所有经济泡沫的写照。未知那位谢姓经济学家看到今日之房市作何感想，会不会一拍大腿道：看，被我说中了吧！

没错，所有的泡沫都会跑灭，这道理人人皆知，只不过他早说了二十年。笔者孤陋，不知道这次房市泡沫是不是经济史上维持时间最长的一次，但可以肯定它不是最后一次——笔者这样说并非限于房市，也许泡沫的形成及其破裂会在另一个时间出现在另一些行业。不管怎样，还是希望我们大家在泡沫中既能抓住发财的机会，又能避免被它淹没。用“股神”巴菲特的话来说，这需要在“贪婪”和“恐惧”之间求得平衡。

  刚写完上述文字，有最新消息传来，被称为美股之“英雄”的英伟达股价接连出现大跌，仅三个交易日就蒸发了超5500亿美元，总市值回落到3万亿美元下方，把屁股还没坐热的“世界第一”宝座还给了微软。并非巧合的是，报道指英伟达CEO黄仁勋同期正在减持股票，从6月13日至6月18日每日减持12万股，对应市值约6308万美元。——难道这真的是邓特所说的“崩盘”的前奏？老实说谁也不敢下此判断，盖因市场的“心思”没人猜得透。还是那句话：泡沫太大肯定会破，但你不知道它发生在何时何刻。（未名日记6月26日）